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　　本周（2026/3/30-2026/4/3，下同）A股主要指数全部下跌，债市主要指数多数上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数下跌0.86%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.44%，科创50下跌3.42%。其他宽基指数方面：中证500指数下跌2.62%，中证1000指数下跌2.71%，沪深300指数下跌1.37%，上证50指数下跌0.24%。行业板块方面，31个申万一级行业中，4个行业上涨，27个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为通信、医药生物和食品饮料，涨幅分别为：3.02%、2.26%和0.87%；跌幅最大的三个行业分别为房地产、电力设备和公用事业，跌幅分别为：-5.37%、-8.32%和-8.62%。风格指数多数下跌，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为-0.81%、-1.71%、0.08%、-3.24%、-5.14%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额18167亿元。

　　中短期票据信用利差[5]全部下跌。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.71BP、-2.29BP、-3.12BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.40BP、-2.27BP、-0.95BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.60BP、-3.45BP、-3.46BP。

　　根据Wind统计数据，截至2026年4月3日，境内公募基金共有13930只，管理资产净值达368996亿元。从各类型基金来看，股票基金共有3597只，资产净值50732亿元；混合基金共有4891只，资产净值37774亿元；债券基金共有4029只，资产净值110870亿元；货币基金数量为358只，资产净值149741亿元；另类投资基金56只，资产净值5023亿元；QDII基金有328只，资产净值9838亿元；FOF基金592只，资产净值3128亿元；REITs基金79只，资产净值1889亿元。

　　伊朗战事叠加2月通胀数据超预期，债市对通胀的关注度陡升。如果从短、中、长三个时间维度来划分通胀交易的逻辑：短期更多是情绪驱动，中期上游向下游的传导仍有阻力，长期则需关注经济修复与通胀回升共振对长债的压制。短期看，油价冲高驱动的通胀定价受情绪驱动，溢价高于基本面，债市对这种波动的脱敏还需要时间。中期来看，PPI向CPI传导，上游向中下游传导的阻力仍在，涨价的扩散性还需观察。在更长期的维度看，国内经济修复与通胀长期回升共振，长债利率相对逆风。

　　展望二季度，在影响债市定价的多个因素上，目前多空信息依然相对平衡，建议由短至长在5-10年政金债和二永中寻找机会，但需关注权益波动和供需扰动：通胀（输入性通胀/滞胀）、股债（股市承压/慢牛强韧性）、央行（缩量投放/潜在降准降息）。我们认为，4月上旬公布的3月经济数据或会对债市相对有利，CPI同比增速大概率回落，出口同比增速或也有所下行，同时社融信贷增量可能也较为一般（月内6M票据利率持续走低)。在此之间，降准也是可供博弈的潜在利好，但超长情绪转变可能还需等待增量的变化。

　　战争意外爆发，产业链上游扰动较大，后续影响需要观察战争的持续性，但我们依然认为2026年行业与板块估值差距将会逐步收敛，“优质赛道+业绩确定性”或仍是超额收益核心来源。市场机会将覆盖三大维度：新质生产力驱动的科技成长、政策与需求共振的新兴赛道、周期修复中的传统行业，整体策略以“锚定政策红利、聚焦产业升级、把握周期拐点”为核心，重点布局科技创新、企业出海和传统行业反内卷三大方向，通过均衡配置力争实现风险与收益的优化平衡。