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　　基金管理人在年报中表示，权益方面，本基金2025年的主要操作，股票仓位相对保持稳定，虽然各指数有所上涨，但我们所持仓股票组合相对债券组合，仍然有非常明显的隐含回报率优势，因此仅对个股比例动态调整，而未在上涨后明显降低仓位比例；而年度内，我们显著降低了可转债的持仓比例，主要原因是，可转债的估值中枢明显上升，性价比变差，部分转债的性价比甚至大幅弱于其正股，尽管短期内，股市上涨行情预期下，我们并不认为转债估值会有向下压力，但站在长期角度，性价比本身是我们更重视的因素。