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　　截至25年末，保险行业资金运用总规模达38.48万亿元，较上年末增长15.7%，较25Q3增长2.7%，延续稳健增长，债券及银行存款占比有所提升，权益类资产中股票持平、基金与长股投占比略有下降。截至25Q4末，股票+基金+长股投比例达23.0%，较上年末提升2.6pct，对应规模合计增加1.97万亿元，其中2025Q4单季新增约997亿元。分项来看，股票及基金规模合计5.7万亿元，占比15.4%，全年新增1.60万亿元，四季度新增1,101亿元。1）债券：人身险与财产险公司合计配置债券占比50.4%，较上年末/25Q3分别+0.9pct、+0.1pct，Q4单季增配幅度明显低于往年同期（23Q4、24Q4债券占比分别环比提升1.2、1.1pct），利率震荡下险资阶段性放缓长久期债券增配节奏。2）股票：占比10.1%，较25Q3基本持平，较上年末提升2.5pct；规模较25Q3及上年末分别增长1135亿和1.31万亿。四季度配置增量有限，一方面受季节性因素影响，Q4保费流入占全年比重约10%，新增资金规模相对较小；另一方面，权益市场震荡背景下，预计部分险企择机兑现浮盈。3）基金：占比5.3%，较25Q3下降0.2pct，较上年末小幅提升0.1pct；规模较25Q3减少34亿元，较上年末增长2,899亿元，预计Q4单季同样存在阶段性收益兑现行为。4）长期股权投资：占比7.6%，较25Q3下降0.2pct，与上年末基本持平。当前上市险企中仅新华将长股投作为重要投资策略，2025年上半年、Q3长股投规模较上年末分别增长了38%、95%；预计26年新准则实施后，中小保险公司为实现资产负债匹配、稳定利润并提高投资收益也将加大长股投配置。5）银行存款：占比8.2%，较25Q3提升0.3pct，较上年末下降0.9pct，Q4债券利率未达合意点位、股市震荡调整，预计部分新增资金阶段性停留在存款账户，以保持资产配置灵活性与流动性管理。