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　　2025年，在“扶优限劣”政策导向持续深化与市场信心修复的双重驱动下，我国私募基金行业迎来质与量的协同跃升。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）最新数据显示，截至11月末，我国私募基金存续规模达22.09万亿元，创下历史新高。今年以来，私募基金整体规模保持稳健上行态势。从年初的19.91万亿元逐步攀升至11月末的22.09万亿元，增长动能持续稳固。尤其在10月份首次突破22万亿元关口后，11月份继续攀升，展现出强劲增长韧性。从结构上看，私募证券投资基金与私募股权、创业投资基金规模同步扩张，呈现出协同发力、共同支撑行业发展的良性格局。

　　与行业规模持续突破形成鲜明对比的是，私募机构数量在有序压降后逐步企稳，折射出“扶优限劣”政策引导下市场自我出清机制的深化，行业从高速扩张迈入高质量发展新阶段。中基协数据显示，截至11月末，存续私募机构数量已降至19314家，较历史峰值显著回落。2025年以来，注销机构数量同比大幅减少，表明行业已从前期的集中出清过渡至存量优化、结构稳定的新阶段。从退出类型来看，“协会注销”与“主动注销”为主要离场方式，这既反映出严监管下机构合规意识整体提升，也反映出不具备持续经营能力的私募机构正有序退出，行业生态得到净化。

　　更为重要的是，私募机构，尤其是聚焦股票市场的机构，正用真金白银表达对后市的乐观判断。年末股票私募仓位指数持续攀升并创下年内新高，且仓位超过80%的机构占比首次突破七成，显示出行业整体积极的做多态势。其中，头部私募机构平均仓位水平已接近九成这通常被视为是对市场中长期趋势抱有坚定信心的标志。这种仓位的集中提升表明，当前看多并非个别机构的短期行为，而是行业内的共识。

　　纵观2025年，私募基金行业正处在一个“量增、绩优、信心足”的良性发展周期。产品备案数量的显著扩张与整体业绩的普遍向好，彰显了行业的活力与专业价值；而股票私募仓位指数的持续走高，则更直观地传递出专业投资机构坚定看好A股市场中长期趋势。未来，私募基金行业将继续发挥灵活、多元、专业的优势，在赋能实体经济发展与助力居民财富增长的双重使命中，扮演愈发关键的角色。

　　整体来看，2025年是百亿元级私募机构实现规模与业绩“双升”的一年。展望未来，行业将呈现“多元共生、各展所长”的竞合新格局：量化私募机构凭借技术迭代与模型优化，在精细化交易与风险控制上持续构建护城河；主观私募机构凭借深度研究与价值洞察，在长期价值挖掘中保持独特优势；而“主观+量化”混合型私募机构则通过策略融合，探索更科学、更稳健的资产配置路径。三者将在各自能力圈中持续精进，共同推动私募基金行业向更专业化、更具韧性的方向发展。

　　在拓宽行业资金来源方面，政策正逐步打开制度空间。继2024年9月份国家金融监督管理总局印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》后，今年5月份，科技部等七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》提出，将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与AIC股权投资试点。这一系列举措，为险资、AIC等长期资金进入私募股权创投市场铺设了更为顺畅的路径。

　　今年以来，AIC力量持续壮大。随着10月末邮储银行筹建中邮金融资产投资有限公司（暂定名）获国家金融监督管理总局正式批复，国有六大行设立AIC的布局就此集齐，招商银行等股份制银行旗下AIC也相继开业。从地域方面看，AIC股权投资基金在天津、南京、深圳等多地相继落地。数据显示，今年前11个月，银行系AIC累计出资超过450亿元，同比增长37.7%。与此同时，险资也加速布局私募股权领域，截至12月15日，年内保险机构累计出资829.63亿元，同比增长17.8%。

　　今年以来，鸿合科技、天迈科技、棒杰股份等多家上市公司相继披露私募基金收购方案，标的公司覆盖科技、消费、制造等多个领域。私募基金拟通过协议转让、参与司法拍卖等多元方式入主上市公司并取得实控权，其中“协议收购+原控股股东让渡表决权”成为私募基金取得上市公司实控权的重要方式。在不同收购上市公司案例中，私募基金积极探索多元化收购方式，例如“GP（普通合伙人）先投、基金后募”、设立并购基金等，进一步丰富了收购工具箱。

　　今年以来，私募机构注销节奏趋于平稳，在“伪、劣、乱”私募机构出清的同时，各地证监局与中基协也着力规范私募机构的展业行为，对私募基金募集和销售、基金管理、信息披露问题等关键环节进行全链条监管，通过出具警示函、责令改正、监管谈话、公开谴责及罚款等举措，精准遏制违规行为，推动行业规范发展。年内仅中基协就对私募机构和相关人员累计开出超300份纪律处分决定书，有效发挥了自律管理的督促与警示作用。

　　证券监管部门也对违规行为“重拳出击”。今年12月份，监管部门对一家私募机构实施“顶格处罚”，成为全年监管力度显著升级的标志性事件。具体来看，因浙江优策投资管理有限公司及实际控制人违规挪用基金财产、报送虚假信息等行为，浙江证监局对该公司及3名责任人员罚款合计3525万元，对实际控制人采取终身市场禁入措施。同时，中基协同步撤销该公司私募基金管理人登记。对于可能涉及犯罪的相关违法行为，证券监管部门将依法依规移送公安机关，追究刑事责任。

　　年内披露的私募领域罚单中，“双罚制”（即对违规机构与相关责任人员同步追责）已成为监管执法的显著特征。这意味着对违规行为的追责直接穿透到个人，真正触及违规者的切身利益，而非仅以机构作为责任屏障，从而显著提高个人违规成本。“双罚制”的实行，不仅强化了监管对私募行业违规行为的震慑效果，更能倒逼机构压实主体责任、健全内部治理体系，进而从源头上遏制行业乱象，推动构建规范、健康、透明的私募基金行业生态。

　　整体来看，2025年私募基金分红规模的大幅增长，反映了行业价值实现与生态优化的双向成效。一方面，高分红切实增强了投资者的获得感与信心，尤其为重视现金回报的投资者提供了稳定支持，并通过业绩可见性强化了行业吸引力，引导更多中长期资金入市；另一方面，分红能力的提升也标志着行业成熟度的整体进步。这背后是私募机构在资产挖掘、组合管理和风控体系等核心环节的持续精进，展现出行业逐步走向更成熟、更可持续的发展阶段。

　　数据显示，上述4400多家私募机构对包括沪深主板、北交所、创业板和科创板在内的上市公司展开了广泛调研。其中，最“勤奋”的私募机构调研上市公司超过1000次，另有144家私募机构调研均超过100次。多家百亿元级私募机构亦展现出显著的调研活跃度。例如，上海盘京投资管理中心（有限合伙）、上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）等，调研次数均突破400次，反映出头部机构在投研能力建设上的持续投入。